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“威觀察” |“粳米”“強麥”期貨是供給側改革的標的物

孫魯威

8月16日,大連商品交易所上市了“粳米期貨”;9月24日,鄭州商品交易所對“強麥期貨”業務規則進行了修訂完善。這兩個期貨品種的推出、完善,讓我們欣喜地看到,我國農產品期貨從服務市場邁向了引導市場的新階段。粳米期貨與強麥新規的亮相向市場發出了明確信號:農業供給側結構性改革到了落實細節的階段,期貨規則就是改革的標的物。

今年,我國糧食生產又是一個豐收年,但是豐產又豐收的矛盾也更加突出。黃淮小麥主產區6各省在收購高峰期全部啟動了小麥最低收購價進行托市收購。尤其引發市場關注的是優質小麥的“優質優價”機制今年也遇到了前所未有的沖擊。農業農村部統計,今年夏糧我國優質麥面積達到33%,但是由于整個小麥質量提高了一個等級,在消費不振,開工率不足的背景下,這就使面粉加工企業不愿意“加價一毛”收購農民手里的優質麥,而轉向收購普通小麥。市場傳來一片質疑聲:“優質麥種多了嗎?”東北粳稻今年同樣遭遇米廠采購積極性不高的問題,原因好像是說今年質量略差,出米率低。南方水稻目前正在收獲中,江蘇的粳稻今年也是最好的年景。由于目前市場米價下滑,米廠開機信心不足。總體形勢是,稻價持續走高,米企挺價銷售,市場再次形成“稻強米弱”格局。

目前許多問題是供給側結構性改革出現的階段性問題,但如果不及時理清發展思路,這個過程會拉得很長。期貨品種就是這樣應運而生,它的作用就是用交割品的指標與規則來形成一種質量導向,統一認識,引導產銷,化解風險,降低成本。中國期貨市場發展之初,市場容量有限,引導能力也就很有限,那時的期貨主要思路是“貼近現貨”。產業發展到今天,“貼近現貨”的目的也越來越清晰了——引導現貨實現整體能力提升。

比如小麥期貨,就是一個典型的與產業發展共成長的期貨品種。1993年鄭州商品交易所上市“小麥期貨”,后來根據我國小麥的主導品種“中筋小麥”的發展形勢改為“硬白冬小麥期貨”。隨著本世紀初我國優質小麥產業迅猛發展,2004年3月28日,鄭商所上市“強筋小麥期貨”。一度有設想建立優質強筋小麥、硬白小麥、混合小麥三大品種體系。特別是“混合小麥”的設想,雖然不科學,但是反映了期貨千方百計“貼近現貨”的現實考量。2012年1月9日鄭商所對硬麥和強麥期貨合約進行了修改:硬白小麥改為普通小麥。“硬麥”改為“普麥”,使標的基本與現貨習慣一致,希望以此促進小麥期貨市場的流動性。

這一次對強麥期貨業務規則進行修訂完善,鄭商所提出的口號是:積極提升強麥期貨服務實體經濟能力。這個能力就是引導能力。本次修訂主要包括調整強麥期貨基準交割品指標要求、替代品質量指標及升貼水、交割方式、純度鑒定、限倉標準等,修訂后的標準定位更加明晰;采用車(船)板交割方式并創新性加入交割預報機制,在貼近現貨市場實際的前提下,促進期貨交割更為順暢。本次修訂的亮點是通過完善基準交割品指標,解決了現貨中質量一般的強麥進入期貨交割環節后升水交割的問題,并通過調整交割方式,明晰了交割過程中出現質量問題時的責任歸屬,使得交割流程更為順暢。

由于生產組織方式以及收儲體制改革進展緩慢,原有的強麥期貨基準品對應的標的物已由強筋小麥向中強筋小麥偏移。就是說,原強麥期貨基準交割品濕面筋、拉伸面積、面團穩定時間等指標要求偏低,導致符合期貨交割質量標準的小麥,卻難以滿足面粉加工企業需求,降低了企業參與期貨市場的意愿。本次修訂完善,對強麥期貨基準交割品的多項指標做出了調整,尤其是增加了純度指標,使得基準品標的物的“一致性”更加符合面粉加工企業需求,增強了期貨合約標的確定性。新交割標準與現貨市場運行實際更加吻合,升貼水幅度更能準確反映現貨價差,體現了“優質優價”原則,為國內優質小麥產業發展樹立了質量標桿。

那么,“粳米期貨”能解決什么問題?它應該能解決“稻強米弱”的問題。基本思路也是要引導供給側結構性改革,建立行業流通標準,提升產品質量水平。由于水稻收購國家有最低保護價政策,再加上多年來水稻品種更新,單產與質量大幅度提升,“稻強”的格局越來越明顯。而米廠絕大部分都是小型民企,完全市場化發展,如何應對大起大落的大米市場價格,是米廠生存的關鍵。以前水稻品種混雜,規模化產業化經營薄弱,導致大米也是與小麥一樣,混收混儲混加工,大米沒有品牌。隨著近年來生產端的結構調整,為米廠用單品種加工品牌大米成為可能,而由于電商物流的發展,又使得大米“新鮮”消費成為可能。但是由于大米沒有統一的價格依據,市場競爭免不了靠價格戰,對米業可持續發展極為不利。

2013年11月18日鄭州商品交易所上市了“粳稻”期貨,合約規則制度的設計以交割為中心,在收購等級上、品質指標上,設計時放寬指標,充分貼近現貨。如粳稻期貨堊白粒率放到40以上,這樣,標的物就把江蘇粳稻也覆蓋了。而脂肪酸值這個指標,直接關系米廠的效益,起初設計時該指標水平略低。運行一年后應米廠的要求,進行了一次調整。為了服務米廠,還設計了倉庫加廠庫。粳稻期貨把工業品期貨運作方法移植過來。廠庫不需要提前入庫,倉儲的風險、成本都降低了。

這次大商所在“粳米期貨”交割質量標準設計上,一開始在脂肪酸值這個指標上也是對接了粳稻期貨的指標,但是在合約制度公開征求意見過程中,會員單位和產業企業一致建議,要建立提高產品質量標準的指標體系,因此,大商所將粳米期貨脂肪酸值水平由不高于22mg/100g調整為不高于18mg/100g。這一個指標的調整,就是對米廠最大的支持,是對大米品牌發展最大的引導。據統計,粳米期貨上市一個月,累計近2萬位客戶參與交易,其中單位客戶200家。這些企業結合期貨交割質量標準,基本能估算出符合期貨交割要求的粳米生產成本,當盤面價格有利潤時,賣出保值,不僅規避了價格風險,也拓寬了銷售渠道。

益海嘉里大米事業部專業副總監、益海(佳木斯)工業有限公司總經理張慧卓在接受記者采訪時說,在整個供給側結構性改革中,米業面臨著去庫存和促消費兩大任務。我國餐飲大米消費近7000萬噸的容量,60%是粳米,且消費量還會繼續上升。企業希望期貨在這個過程中發揮引導作用。他曾建議鄭商所調整粳稻期貨的交割標準,引導發展優質品。如今水稻產業總盤子已經很大了,而優質品的體量也上來了,僅黑龍江省大米產量就有數百萬噸,它完全受市場供求關系影響,價格波動較大,必須靠期貨市場保障健康發展。

現在企業都在做品牌。以前采購原料蒙著買,不知道后市是漲是跌,有了粳米期貨心里更有底了,企業可以放心做品牌,從而帶動生產方規模化、產業化發展,也帶動了消費。如今,低溫保存,不用烘干,以“新鮮”為賣點的新產品廣受消費者追捧。我國的優質粳稻品種不輸日本,主要是大米消費理念還沒有跟上來,大米加工流通環節還有較大差距。開機率是企業生命線。期貨可以幫助米廠提升開機率,按照期貨價格管理成本。總之,利用粳米期貨可以保障企業穩定的利潤,讓企業無后顧之憂地去開拓消費市場。

作為水稻、小麥兩大期貨品種的衍生品,粳米期貨與強麥期貨,正在引導與服務糧食供給側結構性改革向縱深推進。對此,行業內部要有足夠的認識。

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